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本轮牛市的核心特征，正是价值投资的回归。谈到牛市，我们经常会在网络上看到一些朋友的疑问：“怎么能说这是牛市？我买的股票还没涨呢？”或是“这轮牛市就是涨指数不涨个股”。

类似评论在日常中并不少见，在我看来，大众投资者需要逐渐修正过去的一些投资理念、习惯与方法——因为本轮牛市的典型性，恰恰体现在价值投资的落地。

什么是价值投资？主流媒体、专家学者常提及这一概念，但不同人对其的理解可能存在差异。

在我看来，价值投资的核心逻辑是：以显著低于公司内在价值的价格，买入“便宜的好公司”，并持有至股价逐步回归内在价值，甚至超过内在价值。这里有两个关键：一是“好公司”，二是“低价格”。

比如，某家好公司的内在价值我们判定为1元，若当前股价仅0.5元（明显低估），就具备买入价值；但如果后续股价涨到1元，甚至1.2元、1.3元（超过内在价值），从价值投资视角出发，就需慎重买入了。

循着这一逻辑，我们可验证本轮牛市是否符合价值投资特征。

回顾本轮牛市的上涨过程，第一个阶段的核心驱动力是以大金融为代表的资产，从2025年二三月份起持续上涨（部分大金融板块的上涨甚至可追溯至更早）。其中，银行股是大盘指数上涨与牛市启动的核心构成之一——但银行股的上涨，并非源于利润成长性，而是股息率的吸引力。

近几年，尤其2022年以来，降息节奏加快：当前商业银行活期存款利率约0.05%，5年期定期存款利率仅1.3%-1.6%；而上市商业银行的年化股息率普遍能达到4%-5%。在降息背景下，这种收益差形成了明显的套利机会——银行股股价被低估，因此大资金、机构持续买入，其内在价值与股价的错配，正是价值投资的典型体现。

第二类核心资产，是水力发电、国家电力煤炭、石油天然气等基础设施，它们是本轮牛市的另一重要拼图，常被视为“国家队”配置的“中特估”资产。若拉长周期观察，这些资产同样具备高股息率特征：尽管短期股价可能波动，但从价值投资视角看，其股息率显著高于1%左右的银行存款利率，意味着股价仍低于内在价值，这也是它们被纳入价值投资范畴的核心逻辑。

第三类代表性资产，是2025年4月以来市场关注度较高的新易盛、中际旭创、天孚通信。

这类公司是价值投资中“高成长”标的的典型：首先，基本面出色——2025年上半年报显示，新易盛净利润增长超300%，中际旭创增长60%-70%，天孚通信增长数十个百分点；其次，利润具备稳定性，近几个季度持续稳健增长；更重要的是，它们所处的AI（人工智能）赛道，无论全球还是国内，均有广阔成长空间。

即便前期股价涨幅较大，主力机构仍在持续买入，核心原因在于估值合理：截至2025年8月底，新易盛、中际旭创等公司2025年预测市盈率大多仅30倍左右——相对其内在价值，泡沫并不明显，且未来1-2年仍具备高成长潜质。这类高成长、低估值的科技资产，也是A股价值投资的重要组成部分。

从反面观察，也能印证价值投资的作用：本轮牛市中，部分消费类、白酒类、房地产类个股明显跑输大盘，核心原因有三：一是企业财务表现不佳，甚至出现亏损；二是业绩缺乏稳定性与成长性，季度数据持续下滑；三是估值并不便宜——这些特征均不符合价值投资对“好公司、低价格”的要求。

此外新人炒股配资开户，一个细节值得关注：2025年半年报发布期间，业绩出色的公司股价普遍走强；而即便概念热度高，若业绩不及预期（甚至大幅下滑），股价往往会出现明显调整。例如，港股的阿里巴巴、A股的比亚迪，以及部分概念类公司，均呈现“业绩决定股价方向”的特征。这一现象恰恰表明，投资者正趋于理性，开始聚焦企业基本面——包括利润稳定性、未来成长性与当前估值，而这正是价值投资回归的核心信号。